国际重于国内，菜鸟IPO“先飞”世界各地

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9 月 26 日晚，香港联交所信息显示，菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴 "1+6+N" 分拆之后首个正式进入 IPO 进程的业务集团。菜鸟 IPO 联席保荐人为花旗、中信证券和摩根大通。

根据招股书数据，菜鸟集团 2021 到 2023 财年收入分别为 527.33 亿元、668.67 亿元和 778 亿元，近三年的复合增长率达到 21%。截至 2023 年 6 月 30 日止三个月的总收入为 231.64 亿元。

菜鸟将自己定义为电商物流公司。2023 财年，菜鸟以跨境快递和国际供应链服务服务费为主的国际物流收入占 47.4%，略高于国内物流服务收入的 46.2%。

菜鸟在海外市场布局较早，取得了一定成果，因此也将自己定义为全球最大的跨境电商物流公司，此次 IPO 旨在冲刺全球智慧物流第一股。

按总营收为计算口径，菜鸟是中国排名第三的电商物流公司。

国内市场上，菜鸟此前一直都未像京东物流一般，去做很重的基础物流设施建设与配送，而是将包裹分配给其他物流供应链公司。这也让其在履约配送的速度与质量上，与行业标杆仍有一些差距。

不过在今年 IPO 筹备期，菜鸟也开始 " 加速与加重 "。6 月份，菜鸟正式推出了基于自营业务的菜鸟速递品牌，其已在超过 300 个城市提供次晨达、次日达及预约配送，9 月份，菜鸟速递又联合天猫超市宣布，"1212 半日达模式 " 开城数量为 14 座国内城市，菜鸟在不断地摸索更快且更有质量的履约服务。

菜鸟当下的核心优势仍在海外。按包裹量为计算口径，菜鸟已是全球最大的跨境电商物流公司，其 2022 年市场份额为 8.1%，一家德国物流公司和一家中国物流公司紧随其后，市场份额分别为 5.5% 和 3.8%。此外，从订单量来看，菜鸟已经是 UPS、FedEx、DHL 之后，全球的第四大物流公司。

菜鸟在 2023 财年运送了超过 15 亿个跨境电商包裹，服务了超过 10 万个从事跨境贸易的商家和品牌，在中国出口电商物流和进口电商物流领域都是全球第一。菜鸟推出的解决方案，将中国到全球主要国家之间普遍的物流时长从 30 至 60 天缩短至 10 天甚至更短。

更快的跨境配送建立在仓储、分拣等基础设施上。招股书显示，菜鸟已经从最初的技术平台成为一张全球智慧物流网络，在战略位置上直接建设和运营一批关键性设施，包括 2 个综合电商物流枢纽（e-Hub）、1100 多个总面积约 1650 万平方米的仓库，并在全球有 380 多个物流分拨中心。

菜鸟招股书写到，" 具有强大全球端到端能力的中国领先电商物流公司处于有利位置，能够参与并推动全球电商物流市场的演变与增长 "，伴随着跨境电商的兴起，以及中国物流企业建构的能力，这被菜鸟认为是一个很好的市场机会。

就在同步发招股书的 9 月 26 日，菜鸟即同速卖通宣布上线 " 全球 5 日达 " 国际快递快线产品，这让跨境电商步入 " 全球 5 日达 " 时代。

在阿里巴巴 "1+6+N" 变革后，各个集团或公司成为高度独立的经营个体，例如国内淘天集团是菜鸟最重要的客户，但在部分选择上淘天也可以选择更具性价比的物流服务。在海外领域，菜鸟和阿里国际数字商业集团互为最重要客户，双方分别去竞争海外物流和海外商业。

招股书同时提及了几项重要数据，2021 至 2023 财年，菜鸟集团来自最大客户阿里巴巴的收入分别为 154 亿、206 亿、219 亿，分别占据菜鸟集团总营收的 29.2%、30.8% 和 28.2%，也即菜鸟集团仍高度依赖于阿里系电商，这是菜鸟的优势也在另外一个角度被看成是风险。

在以 38.78 亿元购买到阿里巴巴持有的申通公司 25% 股权之后，菜鸟也表示，未来对物流公司的并购也是战略的一部分，" 我们计划继续在中国及全球有选择性地寻求战略合作、投资和收购机会，这将加快我们全球网络的建设 "。

今年 6 月份，在 2023 全球智慧物流峰会上，蔡崇信首次以菜鸟集团董事长的身份出席并讲话，他提到，" 商业全球化的前提是物流全球化，这件事足以令我们为之兴奋和奋斗。菜鸟会立足中国根基、着眼全球市场，持续构建全球化的物流网络 "。

在更大意义上，菜鸟的上市进程，或许并不会让其投入过多精力于国内市场继续内卷，而是更多地投入到国际物流市场上，更多地参与跑马圈地的海外电商物流角逐之中。